加入收藏 | 加入q群【123456789】 威尼斯人網站歡迎您,全新手機版app上限,一鍵下載安裝,信譽平臺官網,歡迎注冊加入!
你的位置:首頁?>? 音樂資源 ? 正文

李保芳新政:近600家經銷商被取締 業績增長不如預期

發布時間:2019-10-16 | 人圍觀

10月15日,貴州茅臺(1170.000, -41.00, -3.39%)的三季報率先在白酒行業披露,主要業績指標依然保持兩位數增長,且凈利潤增速延續了今年明顯快于營收增速的勢頭。
 
  1-9月,貴州茅臺實現營收609億元,同比增長16%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為304億元,同比增長23%,明顯快于營收增長速度。
 
  從今年一季度開始,隨著貴州茅臺銷售結構的提升及茅臺酒銷量的增加,和往年不同的是,今年該公司的凈利潤增幅顯著領跑。貴州茅臺進入了依賴茅臺酒的高端產品發力的超額利潤“收割期”。
 
  然而,對一家主打產品處于供不應求的企業來說,供應量短缺和提升結構的平衡之間,往往更傾向于滿足銷量。從三季報披露的經銷商數量來看,從去年至今,近600家茅臺酒經銷商資格被取締,李保芳“新政”帶來的“陣痛”伴隨業績改善也同時顯現:在今年茅臺集團財務有限公司吸納子公司存款增加額減少的大背景下,減少茅臺酒經銷商數量帶來的保證金大幅退還,直接拉低了貴州茅臺經營活動產生的現金流量的增加額。
 
 
  清理后的傳統茅臺酒經銷商  文靜攝 
 
  財報顯示,1-9月,貴州茅臺經營活動產生的現金流量凈額為273億元,同比下降3%。
 
  571家茅臺酒經銷商配額被取消
 
  隨著母公司茅臺集團和貴州茅臺多位中高管相繼涉嫌貪腐落馬,茅臺酒經銷商的數量也進一步減少。
 
  三季報披露,1-9月,貴州茅臺國內國外減少的經銷商數量為628家,其中減少醬香系列酒經銷商為494家,由此可以算出從年初以來,已有134家茅臺酒經銷商被取締賣酒資格。梳理不同時期的財報可以發現,今年以來,茅臺酒經銷商的減少數量分別為一季度39家,二季度60家,三季度35家。
 
  加上2018年年報公開的數字,李保芳實行“新政”的措施之一——向違規經銷商開刀以來,貴州茅臺已經“踢”掉了571家“不聽話”的茅臺酒經銷商。
 
  到目前為止,加上醬香系列酒的經銷商,在三季報公布的名單里,貴州茅臺的所有經銷商數量為2507家(含國內國外),比去年同期少了近千家!
 
  1/3左右數量的經銷商被砍,同時被收回的是系列酒和茅臺酒的配額,由此帶來的財務變化在宏觀經濟形勢進一步放緩的時候,更加明顯。
 
  首先是廠家大幅退還征收的經銷商保證金。貴州茅臺三季報現金流量表顯示,1-9月,該公司支付其他與經營活動有關的現金比去年同期多了一倍,高達43億元。這部分錢就是貴州茅臺酒銷售有限公司退回給經銷商的保證金。
 
  同時,茅臺酒銷售公司收取的經銷商保證金也比去年同期翻了一倍,為12億元。但出得多,進得少。加上今年下半年,茅臺集團眾多子公司們“上交”給集團財務公司的存款額增加額減少了,雖然賣酒收到的現金增加了,但多項進出一抵消,1-9月貴州茅臺的經營活動產生的現金流量凈額同比出現了下降勢頭。
 
  其次是收上來的預收帳款持續減少。
 
  在白酒強勢企業中,預收帳款往往作為“蓄水池”可以調節當季和下季營收,預收帳款被確認為銷售收入的時間節點,可以提前或延后財報披露的財務狀況。
 
  三季報顯示,到9月30日,貴州茅臺的預收帳款降為112億元,去年底為135億元。經21世紀經濟報道記者測算,2017年一季度末、2017年半年末、2去年三季度末,今年三季度末,預收帳款占營收比重的分別是142%、41%、21%和18%。
 
  由此可見,貴州茅臺對預收帳款調節報表的依賴度在逐步下降。
 
  這一是由于發貨提速。曾有茅臺經銷商告訴21世紀經濟報道記者,因茅臺酒近幾年供不應求,為防止經銷商惜貨哄抬價格,從2017年底開始,茅臺酒發貨速度就提速 ,經銷商賣的貨甚至距生產日期僅兩三天。尤其是中秋國慶“雙節”前,廠家往往會加大發貨量,并讓經銷商提前計劃量。從經銷商掛單到廠家審批,確認后打款、最后到發貨,整個流程不超過半個月。以前,光審批廠家有時會長達幾天。
 
  二是經銷商的大幅減少所致。
 
  “集團原總經理劉自力也被抓了,之前是袁仁國的關系牽扯出一批茅臺酒經銷商被查,包括茅臺集團電商公司原董事長、原副董事長等多位集團和子公司高管被批捕,對經銷商系統的清理還沒有結束。”今年9月,一位華東地區的茅臺酒經銷商對21世紀經濟報道記者感嘆道,今年是他過得最累的一年,茅臺原高管出事牽扯面廣,加上茅臺酒市場價居高不下,以前翹腳賣酒的好日子一去不復返了。不少經銷商都在擔心飯碗被砸。
 
  雙位數增長的業績不及預期?
 
  即便“削藩”三成,心向改革的李保芳依然交出了一份前三季度主要業績指標雙位數增長的答卷。
 
  財報顯示,1-9月,貴州茅臺實現營收609億元,同比增長16%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為304億元,同比增長23%。其中第三季度,貴州茅臺的單季營收首次突破200億元,同比增長13.8%。
 
  究其原因,雖然三季報沒有公布,但在貴州茅臺的直銷渠道占比微乎其微時,對原有渠道和商超、綜合類電商渠道的放量和結構提升兼而有之。
 
  新型經銷商正撲面而來。10月1日開始,天貓和蘇寧易購(10.450, -0.10, -0.95%)均開始了網上預約或搶購53度500毫升的飛天茅臺,二者均中標貴州茅臺的全國綜合性酒類服務商。
 
  兩個月前,同樣中標的全國商超賣場和區域性商超賣場開始掃碼預售茅臺酒,物美集團、大潤發和華潤萬家均成為貴州茅臺首批商超系統服務商的“吃螃蟹者”。
 
  此前,在茅臺酒的貴州經銷網點中,貴州省機場集團有限公司酒業分公司新成為茅臺酒銷售的機場高鐵渠道,其在貴州龍洞堡機場、茅臺機場、貴州銅仁鳳凰機場、貴州興義機場、貴州遵義機場、貴州六盤水月照機場成立專賣店。
 
 
  位于高鐵站的貴州茅臺新型渠道 文靜攝
 
  新型經銷商入局的時間點恰遇茅臺酒的“普惠”放量。中秋和國慶前夕,茅臺酒銷售公司向市場集中投放了7400噸茅臺酒,占全年計劃的24%。9月17日晚間,茅臺酒銷售公司又發通知,要求經銷商提前執行四季度剩余計劃和配售指標。
 
  隨著飛天茅臺酒的熱銷,貴州茅臺的產品結構提升計劃也繼續進行。從三季報公布數據來看,1-9月,凈利潤的同比增幅延續今年快于營收增幅的趨勢,同比增長23%。
 
  但三季報公布后,10月16日貴州茅臺的股價卻不升反降,收盤時下跌3.39%。雙位數業績增長不及預期?
 
  今年一季度,貴州茅臺的營收同比增長24%。上半年,這一增速為18%,1-9月,營收增速進一步放緩至同比增長16%。從縱向來看,凈利潤同比增幅也呈同樣態勢。
 
  對此,太平洋(3.440, -0.06, -1.71%)證券黃付生團隊分析認為,結合三季報數據,他們判斷貴州茅臺第三季度的茅臺酒真實銷量略低于市場的樂觀預期。根據測算,第三季度的發貨量比預期略低5%,導致真實銷量同比增長在4.55%-6.85%,刨除中報提前確認的730噸,實際發貨量同比增幅落在-3.75%至-1.5%區間。
 
  太平洋證券、招商證券(17.130, 0.03, 0.18%)、國信證券(12.510, 0.02, 0.16%)等券商都在發布的研報里,期待第四季度貴州茅臺直營增量。平安證券還指出,除了加大茅臺酒實際投放量外,公司要推動實際開瓶消費的增長。
 
  引發前三季度貴州茅臺整體增速放緩的主要變量到底是銷量減少還是結構升級不力?
 
  先來看量的變化。三季報顯示,1-9月,茅臺酒的營業收入為538億元,按普通茅臺酒給經銷商的出廠價969元/瓶計算,其每噸單價為205萬元,由此可以算出已銷售不超過2.6萬噸茅臺酒,占年計劃銷量3.1萬噸的84%。同樣,按969元/瓶計算,去年同期,茅臺酒的銷量為2.26萬噸,占當年銷量的70%。
 
  但這只是茅臺酒可銷售量的最大值。實際情況是今年的出貨量遠小于該理論值。今年以來,茅臺酒在調整產品結構上發力,大力推出陳年茅臺、生肖茅臺、精品茅臺、紀念酒、文化酒等,大大提高產品售價,且發展后的新型經銷商出廠價高于969元。太平洋證券推斷,茅臺酒全年的噸酒價提升至230或232萬元。由此一來,前三季度茅臺酒的真實銷量是遠小于2.6萬噸的。
 
  再看第三季度。財報顯示,7-9月,貴州茅臺實現凈利潤112億元,同比增長16%,實現營收214億元,同比增長13.8%。相比上半年凈利潤增幅比營收增幅拉出將近10個百分點,第三季度,結構上調對業績的拉升作用明顯減弱。
 
  正是由于第三季度結構升級不力,導致1-9月的盈利能力并沒有在上半年基礎上大幅攀升。銷量成了1-9月業績增速的決定性因素。
 
  為什么會出現這種情況?
 
  在供給量嚴重短缺時,對普通飛天茅臺的放量才是第一位的。中秋和國慶是酒水消費旺季,在以“白瓶”飛天茅臺酒消費占大頭的行情下,提升茅臺酒的結構相應就減少了普通茅臺酒的投放量,供需矛盾進一步加劇。
 
  提價可能性探討
 
  當普通飛天茅臺酒本身就供不應求時,為什么不優先考慮對其提價,而要“另起爐灶”發展茅臺酒高端產品?
 
  券商對茅臺酒未來價格的漲價預期聲卻不絕于耳。
 
  太平洋證券食品飲料大消費團隊分析認為,貴州茅臺明年股價的空間取決于未來酒價漲幅。中銀證券也在茅臺研報中表示“未來一年存在提價的可能性”,當前渠道利潤遠超歷史均值,出廠價存在上調可能。
 
  對此,茅臺集團高層無論在今年上半年股東大會還是中秋前夕的工作座談會上,都強調普通飛天1499元的市場指導零售價不能動。
 
  李保芳表示,茅臺不比其他企業,價格動會引發各方反應。所以茅臺酒的價格變動,無論是提還是降,都要慎之又慎,不能隨便動。茅臺酒既是商品,也關政治,關于行業,所以,目前,近期,茅臺酒不會提高價,沒有必要。
 
  他在今年股東大會上說,1499元是比較合理的價格,廠家利潤也很高,沒必要增加消費者負擔,目前這個價格要維持。
 
  從三季報來看,1-9月,貴州茅臺直銷渠道實現收入31億元,即使全部按普通茅臺酒1499元/瓶來計算,公司出貨近千噸,也未達到李保芳在上半年提出的自營店增至1600噸茅臺酒的計劃。直銷部分還有營收和盈利增長空間。
 
 
  從新型渠道商超和電商渠道來看,首批分別為600噸和400噸的茅臺酒銷售計劃營收的確認是不是大部分放在第四季度,年底前會不會和機場、高鐵等渠道一起增加投放力度?這些都將擴大貴州茅臺的銷售規模。
 
  還有茅臺集團營銷公司獲得的直營茅臺酒的部分銷量。2019 年度,該營銷公司銷售茅臺酒和系列酒的關聯交易金額不超過貴州茅臺2018年末凈資產金額的5%(56 億元)。
 
  至于傳統經銷商渠道,在今年提前執行第四季度剩余計劃后,有茅臺專賣店經銷商告訴21世紀經濟報道記者,提前執行明年茅臺酒計劃是大概率事件,否則春節期間,經銷商渠道便無酒可賣。
 
  值得一提的是,隨著第二季度和第三季度共計95家茅臺酒經銷商的資格被取締,新的一批茅臺酒配額已被釋放出來,但具體量不詳。
 
  這些茅臺酒計劃量,都是握在李保芳手里的王牌。
 
  因此,業界普遍的觀點認為,在放量和提價兩把利器之間,茅臺集團今年有把握通過放量完成千億目標。

點擊下載 網盤密碼:
聲明:本站下載資源收集整理于網絡,只做學習和交流使用,版權歸原作者所有,請在下載后24小時之內自覺刪除,若作商業用途,請購買正版,由于未及時購買和付費發生的侵權行為,與本站無關。本站發布的內容若侵犯到您的權益,請聯系站長刪除,我們將及時處理!
標簽:
Top
趣游戏的纸牌2048怎么赚钱